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Dec 29, 2023

Weniger FedEx-Flüge bedeuten für den 4. die rote Flagge

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Morgan Stanley senkte am Donnerstag die Gewinnerwartungen für FedEx für das gerade zu Ende gegangene vierte Quartal des Geschäftsjahres, teilweise aufgrund eines zweistelligen Rückgangs der Inlandsflugaktivität, ein Indikator dafür, dass das Unternehmen deutlich weniger Pakete beförderte als bisher angenommen.

Das globale Finanzdienstleistungsunternehmen warnte außerdem davor, dass die Einnahmen von FedEx (NYSE: FDX) wichtiger für die Finanzleistung sein könnten als der jüngste Fokus des Managements auf Kosteneinsparungen, entgegen der Konsensmeinung an der Wall Street.

Laut einer neuen Studie von Morgan Stanley ist die Inlandsflugzeugauslastung bei FedEx Express im April nach einer Erholung im März sequenziell um 10 % zurückgegangen und liegt im Jahresvergleich um 17 % zurück.

Es besteht ein starker Zusammenhang zwischen Frachtflugstunden und Frachtnachfrage. Der Aktienanalyst von Morgan Stanley, Ravi Shanker, sagte, dass die Flugaktivität ein besserer Indikator für die Gewinnergebnisse sei, als sich ausschließlich auf makroökonomische Datenpunkte wie Luftfrachtraten und -nachfrage, Industrieproduktion und Unternehmensumfragen zu verlassen.

Morgan Stanley sagte, sein Modell zeige, dass FedEx einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 4,63 US-Dollar haben werde, 5 % unter dem Konsens von 4,87 US-Dollar.

„Das größte Warnsignal“ sei, dass die Inlandsflugfrequenz im April „deutlich hinter der Saisonalität zurückgeblieben“ sei, da die Nachfrage nach Paketversand weiter abnehme, heißt es in dem Bericht. Morgan Stanley prognostiziert für das vierte Quartal ein um 9 % niedrigeres FedEx-Paketvolumen als im Vorjahr, was den Prognosen des Unternehmens entspricht und besser als der Rückgang um 10,5 % im dritten Quartal ist. Das Umsatzumfeld wird auch durch niedrigere Express-Erträge negativ beeinflusst, insbesondere aus Asien, da die Verlader auf verzögerte Dienste umsteigen.

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Der inländische Expressversand macht 25 % des Paketumsatzes bei FedEx aus.

Der neu eingeführte Parcel Flight Tracker der Investmentbank basiert auf öffentlich verfügbaren Daten und proprietären Analysetools.

Die Daten des Unternehmens stimmen mit der erklärten Absicht von FedEx überein, die Flugstunden bis zum Hochsommer um 10 % zu reduzieren, nachdem im Geschäftsquartal, das am 28. Februar endete, ein Rückgang um 8 % zu verzeichnen war Die Rationalisierungsstrategie zielte darauf ab, jährliche Kosten in Höhe von 700 Millionen US-Dollar im Flugnetz einzusparen.

Der Rückgang der Flugaktivitäten hat die unmittelbarsten Auswirkungen auf das Expressgeschäft, unterstreicht aber auch ein schwieriges Nachfrageumfeld, das sich auf die Bodensparte auswirken wird.

Der Umsatz von FedEx ging im dritten Quartal um 1,4 Milliarden US-Dollar auf 22,2 Milliarden US-Dollar zurück, mit einem bereinigten Betriebsergebnis von 1,17 Milliarden US-Dollar im Vergleich zu 1,33 Milliarden US-Dollar im Zeitraum 2022.

Ein Rückgang der Flugaktivität ist nicht nur bei FedEx zu beobachten. Die Zahl der Inlandsflüge bei UPS (NYSE: UPS) sank von März bis April um 12 % und ist im Jahresvergleich um 9 % gesunken. UPS drosselt auch die Flugaktivität und kündigte an, dass das Unternehmen beabsichtigt, den Betrieb in der Region Asien-Pazifik in diesem Quartal gegenüber dem Vorjahr um 14 % zu reduzieren.

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Laut Morgan Stanley flog die hauseigene Fluggesellschaft von Amazon (NASDAQ: AMZN) im Vergleich zum Vormonat 3 % weniger, steigerte aber ihre Flugzahl im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 11 %. Das Unternehmen stellte fest, dass die Korrelation zwischen der Flugaktivität von Amazon und den Einzelhandelsumsätzen nicht so stark sei wie bei den Vergleichen für FedEx und UPS.

Laut einer Analyse von BMO Capital Markets ging die Frachtaktivität im gesamten Luftfahrtsektor im April im Vergleich zum Vorjahr um 5,2 % zurück, was vor allem auf Rückgänge in Nordamerika und Asien zurückzuführen war. Der April stellte saisonbereinigt den stärksten Rückgang der Flugstunden in den letzten zwei Jahren dar, heißt es in einer aktuellen Forschungsnotiz.

Ein Joker, der sich auf die Einnahmen von FedEx auswirken könnte, ist die Umstellung des Landpaketgeschäfts von UPS auf Grund möglicher Befürchtungen, dass Teamsters-Fahrer und Hafenarbeiter streiken könnten, wenn der aktuelle Fünfjahresvertrag am 31. Juli ausläuft.

Shanker war hinsichtlich des Geschäftsjahres 2024 von FedEx weniger optimistisch, da kurzfristige Kostenmaßnahmen an ihre Grenzen stoßen, die Inflation als Gegenwind in Höhe von 5,5 Milliarden US-Dollar wirkt und sich die Verbrauchernachfrage auf die Wachstumsraten vor der Pandemie normalisiert, was darauf hindeutet, dass der Markt immer noch nach dem Tiefpunkt sucht.

Diese Faktoren könnten die Einsparungen in Höhe von 1,5 bis 2 Milliarden US-Dollar ausgleichen, die FedEx im Rahmen seines DRIVE-Programms plant, das bis zum Geschäftsjahr 2025 strukturelle Kosten in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar anstrebt.

„Wir glauben, dass das eigentliche Risiko für die künftigen Zahlen von der Umsatzlinie ausgeht“, schrieb Shanker. „FDX muss ein Umsatzwachstum von mehr als 4 Milliarden US-Dollar liefern, um von hier aus lediglich den Gewinn vor Zinsen und Steuern zu steigern. Die Straße hingegen rechnet mit einem EPS-Wachstum von über 20 % im nächsten Jahr, was unserer Meinung nach eine schwierige Aufgabe sein könnte.“

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Er prognostizierte, dass der Gewinn je Aktie für das Gesamtjahr leicht über dem aktuellen Niveau liegen wird, bei etwa 15 US-Dollar.

FedEx wird seine Quartalsergebnisse voraussichtlich am 20. Juni veröffentlichen.

Klicken Sie hier für weitere FreightWaves/American Shipper-Geschichten von Eric Kulisch.

LITERATUR-EMPFEHLUNGEN:

Weniger Flugstunden bei Frachtflugzeugen unterstreichen die Marktschwäche im Luftfrachtbereich

Der Optimismus für eine Erholung der Luftfracht schwindet aufgrund der langsamen Erholung der Lagerbestände

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Laut FedEx sollen durch die Umstrukturierung des Luftnetzwerks 700 Millionen US-Dollar eingespart werden

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