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May 14, 2023

Die Realität des Seecontainervolumens ist weit entfernt vom Hype um die Wiedereröffnung Chinas

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Als sich im Jahr 2022 die weltweite Handelsrezession abzuzeichnen begann, gab es großen Hype um einen möglichen Anstieg der Nachfrage nach Seecontainern, sobald die chinesische Regierung ihre COVID-Beschränkungen und Sperrmaßnahmen beendete. Aber jetzt ist dieser Hype abgeklungen und das, was einst als großartige Wiedereröffnung und dringend benötigte Steigerung der Verkaufszahlen erhofft wurde, sieht immer mehr nach einem großen Flop aus.

In der obigen Grafik bietet der Inbound Ocean TEU Volume Index von China in die USA eine Saisonalitätsansicht, die die bisherigen Volumina im Jahr 2023 (weiße Linie) mit den Volumina der letzten vier Jahre vergleicht. Es war Ende März/Anfang April 2022 (grüne Linie), als die chinesische Regierung eine weitere Runde von COVID-Beschränkungen und Lockdowns ankündigte. Diese neue Lockdown-Runde sah zunächst so aus, als ob sie den Warentransport zu und von großen Produktionszentren nahezu unmöglich machen würde. Das führte dazu, dass einige automatisch (und willkürlich) von dem folgenden Szenario ausgingen: Die Lockdowns würden zu einem Rückstau an Waren und einer aufgestauten Nachfrage führen, die schließlich zu einem weiteren Containeranstieg führen würden, ähnlich wie nach der ersten Lockdown-Runde im Jahr 2020. Aber wir waren es Wir können anhand unserer Buchungsdaten in Echtzeit sehen, wie sich eine andere Geschichte abspielt.

Diejenigen, die mit einem drohenden Frachtanstieg gerechnet hatten, hatten nicht erkannt, dass die Verlader ihre Mengen über den nächstgelegenen alternativen großen Hafen in der Nähe umleiten konnten, obwohl der Zugang zum Hafen von Shanghai aufgrund landseitiger Beschränkungen (z. B. Straßensperrungen) weitgehend blockiert war Ningbo. Wie die obige Grafik deutlich zeigt, wurde der daraus resultierende Rückgang der Shanghai-Buchungen und Containervolumina durch einen Volumenanstieg über Ningbo in dieser Zeit (aufgrund der umgeleiteten Shanghai-Buchungen) mehr als ausgeglichen.

Als das Jahr in die zweite Jahreshälfte überging, begannen die weltweiten Containervolumina zu sinken, und es gab immer noch keine Anzeichen für einen Anstieg der Volumina aus China. Als die Hoffnungen auf eine mögliche Frachtwelle schließlich zu schwinden begannen, glaubte man immer noch weithin, dass die Wiedereröffnung Chinas (zumindest) ein wichtiger Faktor für die Steigerung der Volumina und möglicherweise eine „sanfte Landung“ für den globalen Seecontainermarkt sein würde. Leider ist dieser Volumenschub nie eingetreten. Stattdessen gingen die Mengen aus China während einer weitgehend ausbleibenden Hochsaison weiter zurück. Den rückläufigen Volumina standen dann aufkommende Gegenwinde wie Lagerüberschwemmungen, eine schwächere Verbrauchernachfrage und eine zunehmend negative Wirtschaftslage gegenüber.

Dieser Trend hat sich bis zum ersten Quartal 2023 fortgesetzt, und jetzt wird immer deutlicher, dass die Hoffnungen auf einen Wiedereröffnungsschub für Container so gut wie verschwunden sind. Während der Anteil Chinas an den US-Importen im April gegenüber dem Vormonat wieder um 6 % auf 37 % anstieg (Grafik oben), wird sich dieser kleine Anstieg der Mengen wahrscheinlich nicht zu einem nachhaltigen Trend entwickeln, und es gibt mittlerweile eine wachsende Zahl von Signalen, die intern rot blinken Von der chinesischen Regierung gemeldete Wirtschaftsdaten sowie Rohstoffmärkte. Die folgenden Signale sollten als Warnung beachtet werden, dass sich der Weg für China noch verschlechtern könnte.

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Derzeit ist die Phase des Lagerabbaus (und wann sie abgeschlossen sein wird) eine der größten Herausforderungen für China für die US-Containernachfrage und wurde vom CEO und CFO von Maersk in der jüngsten Telefonkonferenz der Reederei ausführlich erörtert. Um die Phasen des Bestandsauffüllungszyklus besser zu verstehen, können wir das durchschnittliche Containervolumen (in 20-Fuß-Einheiten) pro Buchung von China in die USA untersuchen. Die obige Grafik zeigt den monatlichen Durchschnitt der TEU pro Buchung von Januar 2022 bis heute. Dies war ein wichtiger Indikator für die verschiedenen Phasen des Wiederauffüllungszyklus – und ein entscheidender Faktor dafür, warum die Importnachfrage Mitte 2022 so stark einbrach. Bei der Betrachtung dieses Verhältnisses konnten wir erkennen, dass Importeure (z. B. Samsung) die Bestellmengen in einer Weise reduzierten, von der sie dachten, dass dies zu weitgehend der gleichen Anzahl an Buchungen führen würde, nur zu einem geringeren Gesamt-TEU-Volumen pro Buchung. Das Signal für einen neuen Nachschubzyklus für US-Importeure wird darin bestehen, dass dieses Verhältnis wieder über den Durchschnitt von zwei TEU pro Buchung steigt. Derzeit liegt es mit 1,7 TEU pro Buchung auf dem niedrigsten Stand seit Anfang 2019.

Da das Volumen pro Buchung auf dem niedrigsten Stand seit Beginn der Corona-Krise liegt, ist es keine Überraschung, dass unsere neuesten Seecontainer-Buchungsdaten für die aus China in die USA kommenden Containermengen weiterhin eine allgemeine Schwäche der US-Importnachfrage aufweisen, mit der Möglichkeit einer zweiten -Halber Rebound wird immer unwahrscheinlicher. Diese Schwäche beim Buchungsvolumen spiegelte sich erneut im jüngsten Rückgang des Caixin China General Manufacturing PMI im April wider, der im April unerwartet auf ein Viermonatstief von 49,2 fiel (und unter den Mittelwert von 50, der Expansion und Kontraktion abgrenzt). Die Zahl der Neubestellungen sank von 53,6 auf 48,8 und die Einkaufsaktivität ging von 53,6 auf 48,8 zurück, wobei chinesische Firmen berichteten, dass sich die Lieferzeiten verbessert hätten, da die Lieferanten weniger ausgelastet seien.

Der Makroökonom Jeffrey Snider von der Eurodollar University hat die Wirtschaftsdaten aus China aufmerksam verfolgt und in einem aktuellen Update die obige Grafik behandelt, in der er die enge Korrelation zwischen den Pink Sheet Base Metals Index-Daten der Weltbank und dem China Producer Price Index hervorhob und erklärte: „Je schlimmer.“ Wenn es um Chinas Fabriken geht (weil niemand mehr in Amerika oder Europa kauft), werden die Preise sinken, beginnend bei den Rohstoffen. Chinas Erzeugerpreisindex und die Fabriktorpreise beschleunigten sich im April beide nach unten, was eine noch stärkere Deflation bedeutete ist auf dem Weg (und das ist keine gute Sache). Die Preise für Materialien, die in Chinas Fabriken gehen, fallen und die Preise für Produkte, die herauskommen, sinken genauso schnell.“

Auch die Importe nach China gingen im April im Jahresvergleich unerwartet um 7,9 % auf 205,2 Milliarden US-Dollar zurück und verfehlten damit die Markterwartungen aufgrund einer schwachen Verbrauchernachfrage, niedrigerer Rohstoffpreise und eines stärkeren Dollars. In der obigen Grafik können wir deutlich den Rückgang der Containervolumina aller globalen Häfen für chinesische Häfen erkennen, wobei der Index seit Anfang März 2023 um über 20 % (im gleitenden Sieben-Tage-Durchschnitt) gesunken ist.

Die Rohölimporte sanken im Jahresvergleich um 1,45 % auf den niedrigsten Stand seit Januar, die Kupferkäufe gingen um 12,5 % und die Eisenerzkäufe um 5,1 % zurück. Die chinesischen Importe aus ASEAN-Ländern gingen um 6,3 % und aus den USA um 3,1 % zurück. Wie wir in der obigen Grafik sehen können, weist Snider erneut auf die hohe Korrelation zwischen chinesischen Importen und dem Index der Weltbank hin, der die Rohstoffpreise abbildet. Die chinesische Fertigung stellt eine enorme Nachfragequelle für Rohstoffe dar, daher ist es kaum verwunderlich, dass sie in einem so engen Zusammenhang mit den weltweiten Rohstoffpreisen steht.

Unterdessen dienen die jüngsten Ankündigungen von OPEC+-Produktionskürzungen (zusammen mit den daraus resultierenden Preisbewegungen bei Futures) als weiterer Beweis dafür, dass der Aufschwung und die Wiedereröffnung in China nicht zu einem Anstieg der Ölnachfrage führen, der ein wesentlicher Faktor für eine Steigerung der Produktion und Produktion im Land wäre Chinas Industriesektor und wäre auch ein wichtiger Faktor für einen starken Anstieg der chinesischen Verbrauchernachfrage im Dienstleistungssektor. Die obige Grafik stellt die nächsten vier Monate der WTI-Rohöl-Futures dar, die am Freitag alle weitere Rückgänge verzeichneten, was erneut bestätigt, dass der Markt auf das Gleichgewicht des Angebots im Hinblick auf den zunehmenden Gegenwind der Nachfrage und die wirtschaftlichen Bedenken sowohl in China als auch in den USA achtet

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Es wird nun immer deutlicher, dass die Wiedereröffnung Chinas in absehbarer Zeit wahrscheinlich nicht zu einem Anstieg der Containermengen führen wird. Diese wichtigen Wirtschaftsindikatoren für die chinesische Fertigung zeichnen kein schönes Bild für den Seecontainermarkt in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 und sind insbesondere für die Containerimportmengen in die USA besorgniserregend.

21.–22. JUNI 2023 • CLEVELAND, OH • PERSÖNLICHE VERANSTALTUNG

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