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May 23, 2023

Der weltbeste Öl-Futures-Kontrakt fügt US-Benchmark hinzu

Das in den USA ansässige Unternehmen West Texas Intermediate ist im Preis für Brent-Rohöl enthalten

Zum ersten Mal wird das in den USA ansässige Unternehmen West Texas Intermediate im Preis der Brent-Rohölkontrakte berücksichtigt

Joe Raedle / Getty Images

Zum ersten Mal wird der weltweit liquideste Rohöl-Futures-Kontrakt mit US-Öl bepreist.

Auf dem ICE-Brent-Index basierende Rohöl-Futures-Kontrakte enthalten ab dem 1. Juni Preise für West Texas Intermediate (WTI) Midland-Rohöl. Mit der Aufnahme werden erstmals die Brent-Rohölpreise, die als Benchmark für die globalen Ölmärkte gelten, für den Preis berücksichtigt Öl, das außerhalb der Nordsee gefördert wird.

WTI, ein leicht süßes Rohöl, das den fünf Nordsee-Rohölsorten ähnelt, die derzeit im Brent-Korb enthalten sind, dient seit Beginn des Handels mit US-Öl-Futures an der New York Mercantile Exchange im Jahr 1983 als Benchmark für inländisches Öl.

Heutzutage werden etwa 80 % aller Ölmarkttransaktionen als Brent-Rohöl gehandelt. Die Einbeziehung von Öl aus der größten Volkswirtschaft und dem größten Ölproduzenten der Welt dürfte Brent zu einem genaueren Maß für die globalen Ölpreise machen.

Öl-Futures-Kontrakte spielen auf den Weltmärkten eine Schlüsselrolle und basieren auf den Kassamarkt-Ölpreisen, also dem Preis für physisches Öl, das an einen bestimmten Bestimmungsort geliefert wird. Mit Öl-Futures können Lieferanten und Käufer von physischem Öl die Kosten ihrer Lieferungen absichern und sich so vor Preisschwankungen schützen.

Beispielsweise kann ein Rohölproduzent im Juni einen Terminkontrakt zur Lieferung im September verkaufen und eine sofortige Zahlung erhalten. Wenn der Kassamarktpreis für Rohöl im September den drei Monate zuvor erhaltenen Terminkontraktpreis übersteigt, kann der Produzent sein physisches Öl an einen unabhängigen Kassamarktkäufer, beispielsweise eine Raffinerie, verkaufen.

Der Produzent kann dann den Erlös aus dem Kassamarktverkauf verwenden, um den von ihm verkauften Terminkontrakt zurückzukaufen, diesen Handel abzuschließen und die Differenz zwischen den beiden einzustreichen.

Wenn der Kassamarktpreis im September jedoch unter dem Terminpreis liegt, zu dem der Produzent im Juni verkauft hat, kann der Produzent das Öl einfach gemäß den Bedingungen des Terminkontrakts liefern.

Käufer von Rohöl können ihren voraussichtlichen Ölbedarf auf ähnliche Weise absichern. In der Zwischenzeit beteiligen sich Finanzhändler, die nicht die Absicht haben, physisches Öl zu verkaufen oder zu erwerben, am Terminmarkt und kaufen und verkaufen Kontrakte mit Gewinn. Dabei stellen sie Liquidität sowohl für den physischen Öl- als auch für den Terminmarkt bereit.

Sinkende Vorräte an Rohöl aus der Nordsee haben dazu geführt, dass die Brent-Preise den gesamten Weltmarkt weniger widerspiegeln.

Das tägliche Handelsvolumen der fünf Nordsee-Rohölsorten, aus denen sich der Brent-Korb zusammensetzt, ist in den letzten zweieinhalb Jahren um 18 % gesunken.

Mittlerweile macht texanisches Öl einen größeren Anteil am weltweiten Ölhandel aus als je zuvor. Der Einmarsch Russlands in die Ukraine und die darauffolgenden Sanktionen der USA und Europas gegen russisches Öl haben die Nachfrage nach US-Öl angekurbelt. Die US-Rohölexporte beliefen sich im Jahr 2022 auf durchschnittlich 3,6 Millionen Barrel pro Tag, ein Rekordhoch und ein Anstieg von 22 % gegenüber 2021.

WTI-Rohöl, das gegen Brent-Kontrakte geliefert wird, berücksichtigt die zusätzlichen Kosten für den Transport von Rohöl nach Rotterdam, Holland – dem Lieferort für die Verträge – von der US-Golfküste im Gegensatz zur nahegelegenen Nordsee.

Die Auswirkungen der Änderung sowohl auf US-Rohöl-Futures auf Basis von WTI als auch auf Brent-Futures bleiben unklar.

Brents globaler Benchmark-Status bedeutet, dass Brent-Futures in der Regel mit einem Aufschlag gegenüber WTI-Futures gehandelt werden, aber dieser Spread verringerte sich Ende April auf den niedrigsten Stand seit einem Jahr, nämlich 2,76 US-Dollar pro Barrel zum nächsten Liefertermin.

Seitdem hat sich die Spanne wieder ausgeweitet. Der Brent-Kontrakt für die Lieferung im Juli stieg am Donnerstag um 2,4 % auf 74,32 $ pro Barrel, verglichen mit einem Plus von 2,3 % auf 70,10 $ für den vergleichbaren WTI-Kontrakt.

Ein sich verengender Spread hält internationale Käufer normalerweise davon ab, WTI-Rohöl in Betracht zu ziehen. Händler werden darauf achten, ob die Aufnahme in den Brent-Preisindex diese traditionelle Beziehung verändert.

Intercontinental Exchange, Inc. „Brent-Rohöl.“

US-Energieinformationsbehörde. „Welche Länder sind die größten Ölproduzenten und -verbraucher?“

Reuters. „Erklärer: Wird sich die Einbeziehung von WTI Midland in datiertes Brent auf die Ölmärkte auswirken?“

US-Energieinformationsbehörde. „Im Jahr 2022 stiegen die US-Rohölexporte auf einen neuen Rekord von 3,6 Millionen Barrel pro Tag.“